来源：上海证券报

　　作者：黎灵希　　

　　阿里巴巴一个决定，让这家公司的股价起飞。

　　10月19日早间，阿里巴巴公告称，已同意通过子公司淘宝中国以每股现金8.1港元，共计约280亿港元的对价，收购吉鑫控股70.94%股权。吉鑫控股持有港股上市公司高鑫零售51%股权。

　　若收购成功，阿里巴巴及其关联方将以约72%的持股，成为高鑫零售的控股股东，亦会将高鑫零售综合入账至其财务报表中。

　　受此消息推动，高鑫零售今早股价跳空高开11%，而后继续冲高，一度涨近30%，市值接近千亿港元。截至收盘，高鑫零售涨幅回落至19.17%，报9.45港元。

　　阿里巴巴成功抄底

　　从高鑫零售今年的股价走势来看，阿里巴巴此次入股无疑是成功抄底——在此之前，高鑫零售股价自下半年以来已经累计跌逾40%，在10月初一度跌至7.57港元，跌出一年新低。

　　资料显示，高鑫零售主要从事大卖场和电子商务平台业务，旗下两个大卖场品牌分别是欧尚和大润发。截至6月30日，高鑫零售共有481家大卖场及3家中型超市，总建筑面积约为1297万平方米。

　　阿里巴巴与高鑫零售的结缘可追溯至2017年。彼时，阿里巴巴通过淘宝中国投入约224亿港元，直接和间接获得高鑫零售36.16%的股份。那次交易后，阿里成为高鑫零售第二大股东，持股比例仅次于欧尚零售的36.18%。

　　彼时，阿里巴巴入股高鑫零售后，市场关于“阿里是否会将高鑫零售私有化”的猜测不断。高鑫零售在最新公告中明确透露，阿里巴巴将在相关要约截止后维持公司的上市地位。

　　据阿里巴巴公告，根据《香港公司收购及合并守则》，此次完成股份购买后，淘宝中国将须按每股8.10港元的要约价，以现金就高鑫的全部已发行股份提出强制性无条件全面收购要约。

　　根据该全面收购要约，淘宝中国可能须额外支付最多约170亿港元，收购其他股东持有的高鑫股份。这意味着阿里巴巴此次收购高鑫零售股份最多或将斥资共计450亿港元。

　　对于最新的收购动作，阿里巴巴方面表示，与高鑫零售合作最初的设想，今天全都变成了现实：高鑫零售旗下大润发和欧尚超市484家门店已经全面实现在线化，并接入饿了么、淘鲜达和天猫超市共享库存业务。所有门店都提供门店5公里范围内1小时达配送，其中180家门店支持20公里范围内半日达服务。

　　高鑫零售半年报显示，截至6月30日，阿里巴巴提供的新零售解决方案，拉动门店同店销售额的5.7%增长，公司净利润同比上升16.8%，并为高鑫零售带来近5000万用户，活跃用户接近1300万。

　　高鑫零售在最新公告中称，阿里巴巴及公司相信，加强双方联盟关系，能使公司业务继续受益于阿里巴巴的电子生态系统，从而为公司带来更多网上流量，更好地在线线下同步存货管理，以及提升配送能力。公司店铺将会继续电子化以及引入新的零售解决方案。

　　据了解，阿里巴巴和高鑫零售在商超卖场新零售上的数字化经验，已经开放给三江购物、新华都、中百、卜蜂莲花、绿地优选等线下商超，帮助全国50余家商超零售品牌推进数字化改造。

　　阿里加快扩充零售版图

　　近年来，阿里巴巴通过投资、并购的方式不断加快版图扩张，核心商业及新零售领域亦是其中重要的一块。

　　就在本月初，多家媒体公开报道称，阿里巴巴与全球最大免税商Dufry将在中国组建合资企业，阿里巴巴和Dufry分别持有51%和49%股份；同时，阿里巴巴将战略入股Dufry，计划持有Dufry不超过9.99％的股份。此次合作的主要目的在于共同探索和投资中国旅游零售业的机会，并加快Dufry的数字化转型。

　　倘若阿里巴巴真的与Dufry牵手成功，无疑将给国内免税市场的竞争格局带来不小的变化。目前阿里巴巴未对上述消息有正面公告回应，但公司在新零售领域的布局脚步从未停歇，或可通过下图窥之一隅。

　　国金证券认为，对于已经在线上零售市场占据霸主地位、建立起完善基础设施的阿里而言，无疑希望找到一个合适的角度切入线下，从长期角度打开自己在国内零售市场的天花板，新零售便应运而生。

　　国金证券称，面对格局分散的线下零售，阿里一方面通过消费者洞察及技术，孵化全新的业务模式——盒马鲜生；另一方面也试图与传统零售商巨头如苏宁易购、大润发、居然之家等合作，通过数字化运营和增加在线&线下消费场景来重构其业务，提高销售效率。并且，阿里巴巴持续增长的自由现金流，亦在为公司持续布局和投资未来提供强有力的支撑。