来源：21世纪经济报道、新浪网

　　原标题：裕兴股份拟投资5亿建设高端功能聚酯薄膜项目，一董事两次投票反对最后弃权暗含玄机

　　10月16日晚，裕兴股份发布公告，“为满足市场需求，扩大公司功能聚酯薄膜的生产能力，提高高端光学聚酯基膜和特种功能聚酯基膜产品的市场占有率，实现做专做强功能聚酯薄膜的发展目标，公司凭借已具备的功能聚酯薄膜生产技术优势，拟自筹资金5亿元，新建年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜生产线。”

　　因此，裕兴股份第四届董事会第十三次会议于2020年10月16日召开，会议审议通过了上述《关于年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜生产线建设项目的议案》，其表决结果为6 票同意、0 票反对、1 票弃权。

　　二股东的态度是“弃权”

　　这究竟是一个什么项目呢？裕兴股份的公告显示，上述项目“建设内容为新建年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜生产线，产品主要包括高端光学用聚酯基膜、特种功能聚酯基膜。”

　　该项目建设期预计24个月，裕兴股份在公告中表示，“本项目达产后，将形成年产项目产品5亿平方米生产能力，预计年销售收入约10.65亿元（含税），利润总额约1.7亿元，净利润约1.45亿元。项目税后投资回收期约为5.38年。”

　　裕兴股份2017年至2019年年的净利润分别是0.69亿元、0.76亿元和0.94亿元。如果“年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜生产线建设项目”真的如裕兴股份公告所说达产后“净利润约1.45亿元”，对于裕兴股份来说是一件好事啊，缘何有董事要选择弃权呢？

　　弃权一票来自董事章平镇，其弃权理由是：“本项目 5 亿元投资金额较大，公司资金较为紧张；对市场了解不透彻。”

　　资料显示，章平镇出生于1949年，“1968年至1986年高中毕业上山下乡务农；1986年至1988年，江苏省电大经济系毕业。1988年至1996年，就职武进计委协作公司；1996年至今任北京人济房地产开发集团有限公司（下称北京人济）副总裁。2012年9月至2015年6月任裕兴股份副董事长。现任裕兴股份董事。”

　　21世纪经济报道记者注意到，北京人济是裕兴股份上市之初的发起股东之一，上市之际就持有1080万股。

　　裕兴股份2020年半年报显示，北京人济持股3966.9952万股，占比13.74%；上海佳信企业发展有限公司（下称上海佳信）持股983.34万股，占比3.41%。

　　北京人济与上海佳信存在关联系，属于一致行动人，二者合计持有裕兴股份17.15%股权，为公司第二大股东。裕兴股份实际控制人王建新持股数为6821.34万股，占比23.62%。

　　章平镇的此次弃权票，基本上就代表了二股东——北京人济的态度。

　　此前曾两次投了反对票

　　此次，章平镇对5亿元项目投了弃权票，这究竟是二股东与大股东之间的博弈，还是什么原因呢？

　　从裕兴股份的公告来看，自2018年下半年章平镇当选裕兴股份第四届董事会董事之后，其至少对公司的投资项目投了两次反对票。

　　2019年1月28日，裕兴股份第四届董事会第四次会议审议了《关于投建年产2万吨光学级聚酯基膜和年产5000万平方米光学用离型及保护膜项目的议案》，章平镇投了唯一的反对票，反对理由是“项目事关3亿元投资和未来很长一段时间的建设和经营周期，不足以做出决定。” 

　　三个多月之后，即2019年5月10日，裕兴股份第四届董事会第七次会议审议了《关于投建年产25000吨功能聚酯薄膜项目的议案》 ，章平镇也是投下了唯一的反对票，理由是“本项目投资论证不充分”。

　　根据裕兴股份2020年半年报显示，截至2020年上半年末，“年产2万吨光学级聚酯基膜项”和“年产25000吨功能聚酯薄膜项目”已实现竣工投产；“年产5000万平方米光学用离型及保护膜项目”已完成土地、厂房购置，按计划积极推进项目进度。“新生产线建成投产后，将提升公司功能性聚酯薄膜产能，提高经营效益，成为公司未来业绩发展的重要保证。”

　　2020年9月26日，裕兴股份披露了2020年前三季度业绩预告，公司2020年1-9月实现净利润8187.30万元-9675.90万元，同比增长10%-30%。究其原因，裕兴股份认为“公司新投建的两条生产线于第三季度竣工投产，2020 年第三季度聚酯薄膜产品产销量较上年同期有所增长；增销特色膜和新产品，产品毛利率有提高；持续开展降本增效工作，单位成本继续降低。”

　　由此看来，此前被章平镇反对的两个生产线对裕兴股份的业绩影响还算不错，但是现金流能否改善尚不得知。

　　这或许正是章平镇所担心的，正如这也并非他第一次对裕兴股份的投资项目保持谨慎态度。

　　按照裕兴股份10月16日晚的公告显示，“年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜生产线建设项目”所需的5亿元资金，全部来自公司自筹。而董事章平镇认为，裕兴股份现在“资金较为紧张”。

　　那么，裕兴股份的资金究竟紧张不紧张呢？

　　裕兴股份2020年半年报显示，其货币资金余额为4.69亿元；期末现金及现金等价物余额为4.51亿元。其中，“截至报告期末，公司资产中有货币资金1821.54万元、应收票据4720.01万元，共6541.55万元质押给银行，权利受限，用于开立银行承兑汇票、信用证对外支付货款。”

　　显然，裕兴股份的货币资金是不足以支撑5亿元的项目投资。

　　不过，裕兴股份的短期借款只有0.9亿元，不排除其未来通过银行借款等手段筹集资金。

　　10月16日，裕兴股份以单日上涨0.55%报收10.91元。

责任编辑：陈志杰