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　　实控人变身“私人银行”？这家IPO公司独立性存疑……

　　来源： IPO日报

　　原创 邓皓天

　　近期，浙江镇洋发展股份有限公司（下称“镇洋发展”）提交了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过12318万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，镇洋发展的实控人不仅为其IPO保驾护航，还承担了“私人银行”的角色。

　　“强有力”的实控人

　　据了解，镇洋发展成立于2004年，由浙发公司、香港浙经出资设立。

　　截至招股说明书签署日，交投集团直接持有镇洋发展65.44%的股份，为其实控人。

　　需要指出的是，交投集团为浙江省人民政府的全资子公司，企业类型为国有独资。截至招股说明书签署日，交投集团共控制4家上市公司。

　　也就是说，若镇洋发展成功上市，交投集团将控制5家上市公司。

　　数据来源：招股说明书

　　除了股权关系，镇洋发展与其实控人之间的来往十分“密切”。

　　从IPO看，此次镇洋发展是通过联合保荐的形式进行，其中担任保荐机构的分别为中泰证券和浙商证券。

　　而浙商证券的控股股东及实控人也为交投集团。换言之，此次镇洋发展IPO将有“兄弟”保驾护航。

　　另外，对于镇洋发展来说，交投集团并不仅仅是控股股东和实控人，还可以说是镇洋发展的“私人银行”。

　　招股说明书显示，2017年-2019年，镇洋发展在交投财务公司（交投集团的控股子公司）的存款金额分别为10126.05万元、12573.6万元、3529.54万元，分别占当期镇洋发展货币资金余额的94.79%、94.24%、21.11%。

　　也就是说，2017年和2018年，镇洋发展几乎把公司所有的货币资金都存到了交投财务公司。

　　另外，2016年，镇洋发展先后向交投财务公司合计借款39680万元；2017年向交投财务公司合计借款2000万元；2018年向交投财务公司合计借款32000万元；2019年向交投财务公司合计借款7000万元。

　　也就是说，不管是存钱还是借钱，镇洋发展都在找其实控人交投集团。

　　那么，镇洋发展的独立性是否存在瑕疵？

　　业绩转好就上市？

　　据了解，镇洋发展主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售，采用零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱，联产出氯气、氢气，并以此为基础发展自身的碱、氯、氢三大产品链，具体包括氯碱类产品、MIBK 类产品和其他产品，其中，氯碱类产品主要为烧碱和氯化石蜡。

　　2017年-2019年和2020年1-3月（下称“报告期”），镇洋发展分别实现营业收入11.83亿元、11.54亿元、11.37亿元、1.97亿元。

　　可以看出，在上述时间段内，镇洋发展的营收持续下降。而IPO日报查询发现，这很有可能是因为其主产品的销售单价在持续下降。

　　招股说明书显示，报告期内，镇洋发展主要拥有烧碱和氯化石蜡两大产品，其中烧碱产生的销售收入分别为76656.13万元、67755.54万元、61896.19万元、9691.81万元，分别占当期营业收入的64.78%、58.74%、54.45%、49.08%，为其主要的收入来源。

　　而在上述时间段内，镇洋发展烧碱的销售单价分别为2999.78元/吨、2923.45元/吨、2274.65元/吨、1941.28元/吨，呈现持续下降的趋势，特别是2019年镇洋发展烧碱的销售单价较2017年已下降了24.17%。

　　虽然营收和主产品单价持续下降，但其净利却在持续上升。

　　招股说明书显示，报告期内，镇洋发展归母净利润分别为1.04亿元、1.08亿元、1.27亿元、0.1亿元，呈现持续上升的趋势。

　　也就是说，虽然镇洋发展的创收能力在下降，但其创利能力却在上升。

　　IPO日报发现，镇洋发展似乎是选择了一个公司发展最好的时间段来IPO。

　　招股说明书显示，截至2017年末和2018年末，镇洋发展的未分配利润分别为-7711.06万元、2848.4万元。

　　而镇洋发展成立于2004年12月，并于2019年11月进行股改。

　　也就是说，在镇洋发展成立的前12年中，其通过自主经营不仅没有赚到钱反而还亏损了7000多万元。直到2018年，公司才从经营上赚到了钱。

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责任编辑：陈志杰