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原标题:信用债雷声滚滚!对投资理财会有什么影响?会股债双杀吗?
昨天开始,信用债市场风云突变,几家公司的信用债存在严重的违约风险,永煤控股10亿短融的意外违约,让市场大惊失色,100块钱面值的债券,瞬间跌到了6块多和8块多,跌了8-9成下去,要知道永煤控股的母公司,是河南化工集团,属于河南省最大的国企,主体评级AAA,永煤控股违约后,中诚信评级,已经将两家公司的主体评级都降到了BB,永煤控股资料显示,他的货币资产多达400亿,而且刚刚发行了一只10亿规模的中期票据,这就相当于一个富二代,天天炫耀自己有的是钱,然后还刚拿到一笔钱,结果却突然借钱不还。让人猝不及防。永煤控股这个事太坏了,直接导致大家对于煤炭行业的不信任,整个的煤炭行业债券都在下跌。
除此之外,紫光债昨天也大跌,之前有个品牌叫做清华紫光,所以紫光相当于清华下面的校办企业,北大方正和清华紫光都属于一个性质的,所以看见方正那边违约了,紫光这边就也想赖账了,紫光债,也是100面值,连续下跌之后,现在也只有十几块钱,带动着清华控股存续债都跟着大跌,市场消息说紫光已经对到期的10亿信托贷款申请延期两年,说白了就是还不上了。
更有意思的是,正在双十一豪掷千金的苏宁易购,苏宁债也出现了大跌, 跌到了70-80块钱,相当于打了7-8折,估计苏宁双十一打折都没这么狠。然后就有很多媒体开始给苏宁算账,发现他总债务3000亿,有息负债1800亿,短债占比76%,也就是说一年以内要偿还的债务,1368个亿,而手头的现金只有248亿,面临巨大的偿债压力。而且他还业绩不好,扣非净利润前三季度是负10亿,经营现金流也是流出了24个亿。所以苏宁别看这么大买卖,总市值850多亿,但是跟负债一比,你发现压根就不够还债的。
这么多信用债暴雷,有没有基金踩雷呢?还真有,比如华泰紫金中短债,这是短债产品,应该是很安全的,从成立以来,一年多了赚了5%,但突然就跌去了10%以上,一下变成了赔6%,主要是因为他踩雷了华晨债。这其实是一个资管产品,并不是基金公司发的,而是华泰证券资产管理公司,这种资管产品最大的特点就是激进,比如短债,人家公募基金的短债一年收益也就是3%,而他能干到5%,自然你也就要承担更多的风险。为了博取高收益,他们投的信用债,其实都是擦边球产品,专门找这种,快到期了,然后还大幅打折的债券去买。以为有个好爸爸,当爹的就一定会为儿子擦屁股,但连续几次违约,打破了这种买债券拼爹的信仰。
那么这个事,会带来什么影响?
首先,信用债中的信用会快速收缩,所谓信用债,就是以信用为基础发的债券,大多指那些企业债,公司债,信用收缩后,大家就谁也不信了。别跟我说你爸爸是谁,也别跟我说你账上有多少个亿的货币资产,反正你要借钱就得付出更多的利息。这个就叫做风险补偿,信任越差,利率就会越高,企业融资越困难。而融资越难,越是容易暴雷。所以我们再起强调,资管,信托,私募,银行理财,千万千万要小心了。这些机构拿的债券质量通常比较堪忧。别等出了事再后悔,真出了事就晚了,而且像信托,私募固收这个,很可能是大规模集中投资,一旦违约,很可能血本无归。
其次,信用债收缩,对于利率债会构成利好,什么是利率债?就是信用没问题的债券,比如国债,国开债,金融债,那都是国家借的钱,或者是大型金融机构借的钱,他们肯定会还的,人家掌握着货币发行权,完全犯不上赖账。所以很安全。就是利率低一些。当信用的信仰破掉之后,大家就会去找这些更加安全的品种,都去买国债,那么国债发行的成本就下降了,这个成本就是利率,市场利率反而有下行的可能。这会缓解市场流动性的压力,反而有利于股债行情。所以根本不会出现有些人所说的什么股债双杀。钱是流动的,他不投信用债,必然会投向利率债。股债双杀,一般是出现了系统性风险的时候,比如国家面临重大的金融风暴,或者是金融危机的时候才会出现。现在国债,国开债好好的,所以双哪门子杀啊!
第三,固收市场风险加大,有望对资金挤出,反正债券也不安全了,我还想要高收益,那么你就只能增加权益类市场的配置,所以信用债一部分钱去了利率债,另一部分钱会进入股市,在这里面去寻找一些安全的产品。比如银行,公用事业等等,本身估值不高,股息率又很高。他们会把这些产品当成类债券来配置。而债务违约风险大增的股票,会逐渐遭到机构的减持。主要可能会集中在那些能源行业的假富二代身上。所以能源行业最近要小心,国企这个概念也要留神。单只个股的投资难度明显加大,特别是短债比高,有偿债风险的那些公司,如果你连这些都不会看,那千万别买个股了。
第四,信用利差会出现向上收敛,这就是劣币驱逐良币,既然我分不清好赖人了,那就统统不相信,实体经济融资会越来越困难,面对这样的情况,央行会有所行动,因为实体经济融资成本提升,和央行的目标背道而驰,所以他会想办法解决这些问题,一个一个的去挤掉泡沫是可以的,但是一下子集体暴雷是不能允许的。估计央行会在年底的时候,多投放一些流动性,并且会给这些违约企业一些指导,这些都是对于市场有利的信号。
所以,别慌,这几个公司违约,不会对市场造成什么危险, 也远达不到系统性风险的程度,反而可能会把资金从垃圾债市场,赶回利率债市场和股市,这对于股债反而利好。多看书,少看盘,财经新闻最好不看。在你没有分辨能力之前,很多消息都会对你形成致命的误导。
综合:天下齐观、证券时报网
责任编辑:张恒星 SF142
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